なぜ、PMIを選ぶのか（簡単、景気に先行、発表が早い）

auじぶん銀行日本PMI（以下、PMI）は、企業の現場に経済活動（新規受注や生産、雇用の状況など）を聞き取り調査した結果を指数化したものです。PMIは、一般に50を超えると景気の改善、50を切ると景気の悪化を示すと考えられています。

相場予測の指標として、PMIには3つの優位性があるといえます。第一に、簡単に経済活動の変化を把握できます。経済活動が前月比横ばいなら50、上向きなら50以上、下向きなら50未満と、前月からの変化が直感的に分かります。第二に、景気に先行します。景気＝GDPとした場合、図表1の通り、GDPの前年比に対してPMIが先行していることが読み取れます。第三に、指標発表のタイミングが鉱工業生産やGDPなど政府の主要経済指標よりも早いため、いち早く景気動向を把握することができます。

• 注：直近1-3月PMIのうち、3月PMIは速報値。
• 出所: IHSマークイット 、 内閣府から、auじぶん銀行作成

過去を振り返ると、「PMI」と「為替や株価」のトレンドには、一定の連動性がある

図表2の通り、PMI上昇期間（青色系）は株高、円安のトレンド、PMI低下期間（赤色系）は株安、円高のトレンドが発生しやすいことが分かります。また、PMI低下局面でも、アメリカの中央銀行が2019年7月から利下げすると、一時的に株価は反発することが分かります（図表中の③）。このように、PMIを軸として、主要中央銀行の金融政策を組み合わせると、為替や株を予測する有効な手段と言えます。

• 出所: IHSマークイット、Bloomberg LP.から、auじぶん銀行作成

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講師プロフィール

1995年に株式会社三和銀行（現・三菱ＵＦＪ銀行）に入行後、約10年間にわたり日本のマクロ経済や日本国債の市場調査などに従事。その後、2005年から外資系証券会社に移り、2009年から2019年11月までドイツ証券株式会社の債券調査部チーフ金利ストラテジストとして金利・為替市場見通しを国内外の投資家に提供してきました。東京大学経済学部卒、日本証券アナリスト協会検定会員。

スケジュール

• 2020/3/12（木）開催
  第1回セミナー　『相場と「つながる」auじぶん銀行日本PMI』

• 2020/4/27（月）開催
  第2回セミナー　『コロナショックから資産を守るために』

• 2020/5/28（木）開催
  第3回セミナー　『コロナ禍から資産を守るために』

• 2020/6/25（木）開催
  第4回セミナー　『株高は続くのか？』
  
  • 【要旨】
  • 6月の日本PMIは、50を下回る低い水準だったが、4月を底に方向的には上向き。過去の日経平均株価との関係をみる限り、株式市場は水準より方向を重視している。
  • 3月中旬に新型コロナウイルス感染拡大ペースが鈍化すると、米国株は上昇に転じた。株価市場は新型コロナウイルス感染ペースの方向感を重視しているようだが、米国では新型コロナ感染ペースが再拡大する兆しがあり株価下落リスクだ。
  • 米国株と豪ドルなどリスク通貨の動きは連動している。リスク通貨の先行きは米株次第。
  • 米国株には3つの反落リスクがある。第一に、失業保険給付の上乗せ措置が7月末で終わる予定であり、米政府が過剰なバラマキを修正しようとしていることだ。夏場に個人所得が減少する可能性がある。第二に、米中関係の更なる悪化。第三に、米政府が借金を急増させた副作用である米長期金利上昇リスク。リスク通貨への投資を増やすのは、米株下落を待ってからでいいのではないか。

• 今後の開催予定
  2020/7/28（火）
  2020/8/25（火）
  2020/9/29（火）

• ※ 詳細は後日当ホームページに掲載いたします。

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